마카오 카지노 슬롯 머신이 경영권 프리미엄 '대납'…기형적 M&A 왜

주객전도 된 무자본 마카오 카지노 슬롯 머신A

기존 대주주 지분 보호예수 없어
주가 폭등하면 시장서 바로 마카오 카지노 슬롯 머신
CB 마카오 카지노 슬롯 머신하며, 구주로는 차익실현

무자본 인수합병(M&A)의 경영권 거래는 일반적인 M&A와 계약 방식이 다르다. 일반적 M&A에서는 경영권을 인수하는 전략적 투자자(SI)가 기존 대주주 지분(구주)을 프리미엄을 주고 사들이고, 추가 자본 유치가 필요하면 재무적 투자자(FI)가 신주를 인수한다. 무자본 M&A에서는 반대다. 구주를 사들이는 건 마카오 카지노 슬롯 머신이다. SI는 할인된 가격에 신주를 인수해 최대주주에 올라선다. SI와 FI 모두 구주와 신주를 섞어서 인수하지만 우선순위가 그렇다는 뜻이다.

주객이 전도된 이유는 FI가 머니게임을 기획하고 SI를 끌어오는 경우가 많기 때문이다. 그렇다면 FI들은 왜 구주를 선호할까? 이유는 간단하다. 구주는 보호예수가 없기 때문이다. 사모 방식으로 발행된 신주와 전환사채(CB)가 1년 동안 팔 수 없는 것과 대비된다. 구주 투자자인 마카오 카지노 슬롯 머신은 M&A 과정에서 주가가 폭등하면 시장에서 차익을 실현할 수 있다. 더 확실한 수익을 FI들이 가져가는 셈이다. 물론 마카오 카지노 슬롯 머신은 구주뿐 아니라 CB에도 투자해 1년이 지난 뒤 테마를 띄워 추가로 수익을 내기도 한다.꼬리가 몸통을 흔드는 이런 M&A 사례는 흔하다. 강영권 에디슨모터스 회장이 지난해 5월 에디슨EV(현 스마트솔루션즈) 경영권 인수 계약을 할 때 구주를 가장 많이 인수한 건 메리골드마카오 카지노 슬롯 머신, 아임홀딩스 등 투자회사들이었다. 이후 에디슨EV는 쌍용자동차 인수 기대로 급등했고 이들은 바로 차익을 실현했다. 이들 중 일부는 최근 주가조작 사건에서 주식매입대금을 조달한 혐의로 구속됐다.

SI가 구주를 먼저 사들인 뒤 마카오 카지노 슬롯 머신에 넘기는 경우도 많다. 하이드로리튬(옛 코리아에스이)이 그런 사례다. 리튬플러스는 지난달 21일 하이드로리튬 구주 일부(132만 주)를 리튬클럽사모투자펀드조합1호와 제이에이치마카오 카지노 슬롯 머신1호에 넘겼다. 주당 양도가격은 리튬플러스가 9월 매입하기로 한 가격(5367원)보다 10원 높은 5377원이었다. 양도 당시 시가(1만300원)를 감안하면 약 100% 수익이 바로 보장된 셈이다. 24일 종가 2만9300원을 기준으로 하면 이 마카오 카지노 슬롯 머신의 수익률은 445%에 달한다.

무자본 M&A에서 모종의 역할이 클수록 보호예수 없는 마카오 카지노 슬롯 머신 많이 가져가는 경향이 있다는 게 금융감독원 설명이다. 금감원 관계자는 “테마와 자금을 쥐고 있는 세력이 거래의 구조를 짜는 일이 많다 보니 경영권 양수도 구조가 꼬여 있는 경우가 대부분”이라고 설명했다.

조진형 기자 u2@hankyung.com