"슬롯 머신, 경쟁사 대비 저평가 매력 갖춰…목표가↑"-신한

목표가 4만3000원→5만원

신한투자증권은 19일 슬롯 머신의 목표주가를 기존 4만3000원에서 5만원으로 높였다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 경쟁사에 비해 주가가 저평가됐다는 분석에서다. 슬롯 머신은 후순위채 발행, 대량해지위험 재보험 출재를 통해 자본비율을 높일 계획인데 신한투자증권은 이를 호평했다.

이 증권사 임희연 연구원은 "현재 슬롯 머신의 신지급여력(K-ICS) 비율은 173.2%로 당국의 권고 기준(150%)을 20%P 이상 웃돌고 있다"며 "투자자들의 눈높이가 200%에 형성된 만큼 슬롯 머신은 후순위채를 발행하고, 대량해지위험 재보험을 출재해 자본비율은 180%까지 끌어올릴 계획이다"라고 말했다.K-ICS 비율은 요구자본(지급여력기준금액) 대비 가용자본(지급여력금액) 비중을 나타낸 지표다. 보험사의 재무건전성을 판단하는 지표로 활용된다.

임 연구원은 "불필요한 자본비용이 지출되는 점은 다소 아쉽지만, 저평가를 해소한다는 측면에서 지금의 전략은 정당화될 수 있다"며 "주가 상승에 대한 기대감이 유효하다고 판단한다"고 설명했다. 이어 "슬롯 머신은 주가 할인 요소였던 보험계약마진(CSM) 전환배수, K-ICS 비율을 모두 높이기 위한 준비를 마쳤다"며 "경쟁업체의 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)이 부담스럽다면 슬롯 머신으로 갈아타는 것도 유효할 것"이라고 설명했다.

슬롯 머신의 올해 연간 영업이익과 순이익은 각각 1조4000억원, 9944억원으로 전년 대비 35.4%, 23.4% 증가할 것으로 전망했다. 지난해 기저효과와 신계약 유입 덕분이다. 또한, 후순위채 발행과 재보험 출재를 통한 자본비율을 관리할 예정이다.임 연구원은 "월평균 보장성 신계약은 전년 대비 감소할 것"이라면서도 "내달 보험료 인상 폭이 다른 보험사보다 커 신계약의 질이 개선될 수 있다"고 덧붙였다.

진영기 슬롯 머신닷컴 기자 young71@hankyung.com