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한국은행이 2025~2026년 국내 성장률 전망치를 각각 1.9%와 1.8%로 하향 조정하면서 사실상 저성장 리스크(위험)를 인정했다. 이런 가운데 증권가에서는 한국 경기와 증시의 '외톨이' 현상이 해소되기까지는 시간이 필요해 보인다는 의견이 나왔다.

2일 박상현 iM증권 연구원은 슬롯 머신 규칙;한국은행이 성장률이 내년보다 내후년에 더욱 낮아질 것으로 전망한 것은 당분간 국내 경기의 강한 회복 모멘텀(동력)을 기대하기 쉽지 않다는 경고의 의미슬롯 머신 규칙;라며 슬롯 머신 규칙;시장에도 충격이었다슬롯 머신 규칙;고 밝혔다.

그는 슬롯 머신 규칙;한국은행도 트럼프 2기 관세 리스크를 어느 정도 감안해 성장률을 하향 조정했겠지만 트럼프발 관세 충격이 예상보다 크게 국내 경제를 강타할 경우 1.9%도 낙관적 성장률 전망치일 가능성이 크다슬롯 머신 규칙;며 슬롯 머신 규칙;올해 주요국 국채 금리와 주가가 동반 하락한 국가는 한국이 유일한 상황슬롯 머신 규칙;이라고 짚었다.

박 연구원은 국내 경제와 증시의 부진이 심해지는 배경으로 △높은 제조업 비중과 수출 의존도 △심각한 내수 부진 현상 △AI 사이클의 수혜 제외 △중국 리스크 △국내 자금의 탈한국 현상 △국내 성장·산업 정책의 부재 등을 꼽았다.

그는 슬롯 머신 규칙;글로벌 경기의 호황국면에서 한국의 높은 제조업과 수출 비중은 강점으로 작용하지만 글로벌 경기·교역사이클이 둔화하는 국면에서 한국은 상대적으로 큰 어려움을 겪어 왔다슬롯 머신 규칙;며 슬롯 머신 규칙;트럼프 집권 2기에 관세 정책마저 현실화된다면 글로벌 제조업 및 수출 경기의 회복은 더 지연될 것이고 이는 고스란히 한국 경기와 제조업 경기의 부담으로 이어질 전망슬롯 머신 규칙;이라고 말했다.

내수 부진 현상에 대해선 슬롯 머신 규칙;국내 기준금리가 미국 기준금리 수준보다 낮은데도 상대적으로 높은 가계 부채 부담으로 인해 국내 가계가 체감하는 고금리 부담이 미국 등 다른 국가 대비 크다슬롯 머신 규칙;며 슬롯 머신 규칙;이 점도 소비 등 내수 부진의 빌미를 제공하고 있다슬롯 머신 규칙;고 했다. 그러면서 슬롯 머신 규칙;국내 가계 부채 규모는 여타 국가를 압도하는 수준슬롯 머신 규칙;이라며 슬롯 머신 규칙;사실상 고용절벽에 직면한 국내 고용시장과 더불어 자영업자 위축 추세는 국내 내수부진 현상을 부채질하고 있다슬롯 머신 규칙;고 부연했다.

AI 사이클에서의 수혜가 상대적으로 적은 점도 지목했다. 박 연구원은 대만과 한국의 성장률 흐름을 비교하면서, 대만이 한국보다 큰 수혜를 받고 있다고 강조했다. 그는 슬롯 머신 규칙;반도체 수출 증가율은 양호했지만 여타 국가에 비해 수혜가 크다고 보기 어렵다슬롯 머신 규칙;며 슬롯 머신 규칙;대표적으로 현 기술혁신 사이클을 주도하고 있는 미국에 대한 한국과 대만의 수출증가율을 비교해보더라도 대만의 대미 수출은 한국보다 크게 증가했다슬롯 머신 규칙;고 설명했다.

중국 리스크도 부담이다.다. 중국 경제는 자체적인 경기부양정책으로 조금씩 개선되는 듯한 모습을 보이고 있지만 의미 있는 반등세는 아니다. 슬롯 머신 규칙;오히려 중국 과잉 리스크만 더욱 글로벌 경제로 확산되고 있다슬롯 머신 규칙;는 의견이다. 그는 슬롯 머신 규칙;대표적으로 중국 내 전기차산업의 급속한 성장은 글로벌 자동차산업의 재편을 촉발하는 동시에 트럼프 2기 행정부의 대중국 견제를 더욱 강화시키는 촉매제 역할을 하고 있다슬롯 머신 규칙;고 말했다.

박 연구원은 한국 경기와 증시의 '외톨이' 현상은 상당기간 지속될 것이라고 전망했다.

그는 슬롯 머신 규칙;여러 요인들이 해소되기까지의 시간을 감안해야 하는 데다 트럼프 2기 정책 불확실성을 고려하면 한국 경기와 증시 외톨이 현상이 상당기간 지속될 위험도 있다슬롯 머신 규칙;며 슬롯 머신 규칙;최소한 트럼프 2기 출범 이후 추진될 각종 정책 관련 불확실성 리스크가 해소되거나 중국의 대규모 경기부양책 실시와 같은 모멘텀이 가시화돼야 국내 경기와 증시를 바라보는 시각이 바뀔 전망슬롯 머신 규칙;이라고 말했다.

이어 슬롯 머신 규칙;제조업 '출하-재고 사이클'과 수출 경기 사이클을 보더라도 현재의 조정 흐름은 최소 내년 1분기까지는 이어질 것슬롯 머신 규칙;이라며 슬롯 머신 규칙;트럼프 정책 불확실성 해소 여부의 중요한 분수령도 내년 1분기로 예상되는 만큼 내년 중 국내 경기사이클이 반전의 계기를 만들 수 있을지 관건슬롯 머신 규칙;이라고 밝혔다.

신민경 슬롯 머신 규칙닷컴 기자 radio@hankyung.com